वेंटिव हॉस्पिटैलिटी शेयर: कोटक कवरेज शुरू करता है, 770 रुपये पर उचित मूल्य निर्धारित करता है

Kotak संस्थागत इक्विटीज ने वेंटिव हॉस्पिटैलिटी पर कवरेज शुरू किया है, जिसमें 770 रुपये के उचित मूल्य के साथ एक ऐड रेटिंग प्रदान की गई है। एक लक्जरी आतिथ्य के मालिक, वेंटिव, पूरे भारत में 2,036 कुंजियों का संचालन करता है और मालदीव, अतिरिक्त 367 कुंजियों के साथ FY2028e द्वारा कमीशन किया जाने की उम्मीद है। यह फर्म पुणे में 3.4 मिलियन वर्ग फुट की वार्षिकी संपत्ति का भी प्रबंधन करती है, जिसमें 95 प्रतिशत अधिभोग दर है, जो एक स्थिर आय धारा सुनिश्चित करती है।

“हम उम्मीद करते हैं कि वेंटिव के जिम्मेदार EBITDA को FY2025-27 से अधिक 25 प्रतिशत की सीएजीआर में वृद्धि होगी, जो कि मौजूदा परिसंपत्तियों के लिए अधिभोग में सुधार के कारण है। चुनिंदा परिसंपत्तियों पर एकाग्रता, कमाई की मौसमी और विदेशों में उपस्थिति महत्वपूर्ण जोखिम बनी हुई है। आरएस 770 के एडीडी रेटिंग और एफवी के साथ आरंभ करें,” कोटक ने टिप्पणी की।

वेंटिव का वर्तमान ट्रेडिंग कई बार 15.4 गुना EV/EBITDA (FY2027) है, जिसमें आतिथ्य व्यवसाय अकेले 16.6 गुना पर कारोबार करता है।

कोटक को उम्मीद है कि औसत कमरे की दरों (एआरआर) में सुधार और 600 आधार बिंदु अधिभोग वृद्धि से संचालित 6 प्रतिशत वार्षिक राजस्व वृद्धि, विशेष रूप से मालदीव में 760 आधार बिंदु सुधार पर ध्यान दिया गया। वेंटिव के पोर्टफोलियो में 11 परिचालन होटल शामिल हैं, जो भारत और मालदीव दोनों में लक्जरी आवास पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जो पंचशिल ग्रुप और ब्लैकस्टोन द्वारा समर्थित हैं।

कोटक ने संपत्ति एकाग्रता, आय के मौसमी और विदेशी संचालन सहित संभावित जोखिमों को उजागर किया है। इन जोखिमों के बावजूद, फर्म वेंटिव के विकास प्रक्षेपवक्र के बारे में आशावादी बनी हुई है, जो FY2025-27 से एक सतत EBITDA में एक स्थायी 25% CAGR का अनुमान लगाता है। यह अधिभोग और गिरफ्तारी में सुधार के लिए जिम्मेदार है, जो कि Revpar संवर्द्धन द्वारा समर्थित है।

FY2027E से परे, कोटक ने अनुमान लगाया कि निर्माणाधीन 367 कुंजियों के कमीशन और स्थिरीकरण द्वारा कमाई की वृद्धि को और अधिक बढ़ाया जाएगा। “FY2027E से परे, कमाई को 367 अंडर-कंस्ट्रक्शन कुंजियों के कमीशन और स्थिरीकरण द्वारा समर्थित किया जाएगा-हमें FY2027-30E पर 9% EBITDA CAGR की उम्मीद है,” कोटक ने कहा।

वेंटिव की निकट अवधि की कमाई में वृद्धि के कारण सुधार से सुधार होने की उम्मीद है। कंपनी को राजस्व में 15 प्रतिशत/20 प्रतिशत/25 प्रतिशत CAGR की रिपोर्ट करने का अनुमान है, FY2025-27E से अधिक क्रमशः EBITDA, और जिम्मेदार EBITDA, एक विस्तारित मिश्रित मार्जिन के साथ 48 प्रतिशत तक।

बेहतर वित्तीय दृष्टिकोण को शुद्ध ऋण में कमी से 1,730 करोड़ रुपये तक कम कर दिया गया है, जो कि हाल ही में आईपीओ के बाद, FY2026E के लिए 1.7 गुना FY2026E के बराबर है। FY2028 तक 740 करोड़ रुपये का सीमित पूंजीगत व्यय प्रबंधनीय स्तरों पर ऋण बनाए रखने की उम्मीद है।

कुल मिलाकर, लक्जरी परिसंपत्तियों पर वेंटिव का रणनीतिक ध्यान और प्रमुख क्षेत्रों में लक्षित वृद्धि से उम्मीद की जाती है कि वह आगामी वर्षों में अपने प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त को बनाए रखने और आगामी वर्षों में विकास को बढ़ाने की उम्मीद करता है, इसके मजबूत वित्तीय बैकर्स से चल रहे समर्थन के साथ।