औसत रिटर्न लगभग 7%है। त्वरित लाभ की उम्मीद करने वाले कई निवेशकों के लिए, यह एक निराशा रही है।
एसएमई स्पेस में चित्र बहुत अलग नहीं है, जिसमें इसी अवधि के दौरान 58 लिस्टिंग देखी गई थी। इनमें से लगभग 31 अपने मुद्दे मूल्य से नीचे कारोबार कर रहे हैं। औसत रिटर्न 11%पर थोड़ा बेहतर है, लेकिन एसएमई स्क्रिप में ट्रेडिंग वॉल्यूम अक्सर पतले होते हैं, जिससे निवेशक तेज झूलों के संपर्क में आते हैं।
बुलंद मूल्यांकन और बाजार की स्थिति प्रभाव भावना
विश्लेषकों का कहना है कि हाल के आईपीओ का वश में प्रदर्शन आक्रामक मूल्य निर्धारण और पूंजी जुटाने की प्रकृति का परिणाम है। हाल के मेनबोर्ड आईपीओ का एक महत्वपूर्ण हिस्सा ऑफर-फॉर-सेल (ओएफएस) मुद्दे थे, जहां आय कंपनी के बजाय मौजूदा शेयरधारकों के पास जाती है। इसने चिंता जताई है कि कई आईपीओ ने विकास की पूंजी जुटाने के लिए वाहनों के रूप में निकास मार्गों के रूप में अधिक कार्य किया।
बोनान्ज़ा में अनुसंधान विश्लेषक, नाइटेंट डेरेकर ने कहा कि हाल ही में अंडरपरफॉर्मेंस, लगभग आधे आईपीओ ट्रेडिंग इश्यू की कीमतों से नीचे, कई कारकों से उपजी है।
“आक्रामक मूल्यांकन, उच्च ओएफएस अनुपात, और नव सूचीबद्ध कंपनियों की प्राकृतिक अस्थिरता ने सभी एक भूमिका निभाई है। पिछले वर्षों के विपरीत, जब बैल बाजारों ने हर स्टॉक को अधिक धकेल दिया, तो आज की जलवायु अधिक विचारशील मूल्य निर्धारण और गहन विश्लेषण की मांग करती है।” बैकड्रॉप भी कम क्षमा कर रहा है। माध्यमिक बाजारों ने हाल के महीनों में विदेशी बहिर्वाह को देखा है, और वैश्विक अनिश्चितताओं के बीच भावना सतर्क हो गई है। लिक्विडिटी सख्त और जोखिम की भूख कम होने के साथ, एक प्रीमियम में आईपीओ की कीमत पर पहुंचने के लिए संघर्ष किया गया है। अरिहंत कैपिटल मार्केट्स के शोध के प्रमुख, अबीशेक जैन ने कहा कि पिछले कुछ तिमाहियों में निवेशकों से बहुत अधिक ताजा तरलता नहीं हुई है, आंशिक रूप से द्वितीयक बाजारों में कमजोर प्रदर्शन के कारण। इसी समय, बड़ी संख्या में प्री-आईपीओ निवेशकों को लिस्टिंग में मुनाफा बुक करने के लिए जल्दी हो गया है, जिससे बिक्री का दबाव पैदा हो गया है।
उन्होंने कहा, “इसके अलावा, इतनी अधिक संख्या में आईपीओ के साथ, एक छोटी अवधि में, व्यापारी लंबी अवधि के लिए पकड़ने के बजाय जल्दी से बाहर निकलते हैं। इसके अलावा, कई मुद्दे, मेनबोर्ड और एसएमई अंतरिक्ष दोनों में, आक्रामक रूप से मूल्य थे, पोस्ट-लिस्टिंग उल्टा के लिए बहुत कम जगह छोड़कर,” उन्होंने कहा।
मिश्रित बैग
व्यापक कमजोरी के बावजूद, कुछ नाम सामने आए हैं। अर्बन कंपनी ने अपने मुद्दे की कीमत पर 65%की वृद्धि की है, आदित्य इन्फोटेक लगभग 90%है, और NSDL ने 50%के करीब पहुंच गए हैं। इन कुछ विजेताओं ने निवेशकों की रुचि को एक बाजार में जीवित रखा है अन्यथा लैगार्ड पर हावी है।
हारने के पक्ष में, वीएमएस टीएमटी, रेगाल रिसोर्सेज, और ग्लोबटियर इन्फोटेक सभी अपने मुद्दे की कीमत से 20-50% नीचे गिर गए हैं। यहां तक कि बड़े प्रसाद, जैसे कि साटविक ग्रीन एनर्जी, ने निवेशकों को दिखाने के लिए बहुत कम छोड़ दिया है। यह विस्तृत विचलन इस बात पर प्रकाश डालता है कि निवेशक अब समान लाभ पर भरोसा नहीं कर सकते हैं।
एसएमई बूम, लेकिन जोखिम बने हुए हैं
एसएमई सेगमेंट सक्रिय बना हुआ है, जिसमें सौदा प्रवाह मेनबोर्ड स्पेस की तुलना में भी अधिक मजबूत है। लेकिन यहाँ भी, जोखिम स्पष्ट हैं। एसएमई आईपीओ के आधे से अधिक अपने मुद्दे की कीमत से नीचे कारोबार कर रहे हैं, खंड की अस्थिरता को रेखांकित करते हैं। तरलता पैची है, जब भावना बदल जाती है तो बाहर निकलने में मुश्किल हो जाती है।
कई निवेशकों के लिए, उच्च सदस्यता संख्याओं और ग्रे मार्केट बज़ द्वारा संचालित प्रारंभिक उत्साह ने असमान प्रदर्शन की वास्तविकता को रास्ता दिया है। विश्लेषकों ने चेतावनी दी कि जबकि एसएमई आईपीओ बाहरी लाभ दे सकता है, वे समान रूप से उच्च जोखिम भी ले जाते हैं।
आउटलुक: आगे एक भारी पाइपलाइन
हालांकि, IPO Juggernaut, धीमा होने का कोई संकेत नहीं दिखाता है। 2024 में भारत दुनिया का सबसे बड़ा आईपीओ बाजार था, जिसने 1.5 लाख करोड़ रुपये से अधिक की वृद्धि की। 2025 में, कमजोर माध्यमिक बाजार के बावजूद, धन उगाहने से पहले ही सितंबर तक 80,000 करोड़ रुपये पार हो गए हैं।
पाइपलाइन और भी बड़ी है। PrimedAtabase के आंकड़ों के अनुसार, SEBI ने IPO को लगभग 1.14 लाख करोड़ रुपये की कीमत चुनी है, जिसमें 1.64 लाख करोड़ रुपये की मंजूरी का इंतजार है। नियामक ने अनुमोदन समयसीमा को छोटा कर दिया है और प्रसंस्करण को गति देने के लिए एआई टूल का उपयोग कर रहा है, यह सुनिश्चित करते हुए कि मुद्दे आते रहें।
टाटा कैपिटल, एलजी इंडिया के बड़े नामों में शामिल हैं, जो अगले सप्ताह सदस्यता के लिए खुलेगा। डिजिटल-पहली फर्मों जैसे कि ग्रोव, फोनपे, मीशो, शैडफैक्स और वीवर्क इंडिया भी बाजार को टैप करने की तैयारी कर रहे हैं।
विश्लेषकों का कहना है कि निवेशकों को कम उम्मीद करनी चाहिए और यह महसूस करना चाहिए कि औसत आईपीओ प्रदर्शन पारंपरिक रूप से हल्के रहा है, केवल कुछ पोस्टिंग शानदार रिटर्न के साथ।
“निवेशकों को अपनी वापसी की अपेक्षाओं को पूरा करने की आवश्यकता है। पिछले दो वर्षों में असाधारण लाभ की पेशकश की, लेकिन यह एक अलग बाजार के माहौल में था। आगे बढ़ते हुए, आईपीओ को केवल त्वरित लिस्टिंग लाभ के बजाय दीर्घकालिक निवेश के रूप में अधिक देखा जाना चाहिए। चयनात्मकता महत्वपूर्ण होगी,” जैन ने कहा।
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये आर्थिक समय के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)
