भारत का आईपीओ उन्माद: क्या स्टार्टअप केवल बाहर निकलने के लिए बनाया जा रहा है? विशेषज्ञ कठिन सवाल पूछते हैं

भारत का आईपीओ परिदृश्य दो साल की अवधि के बाद धीरे-धीरे गति प्राप्त कर रहा है, लेकिन विशेषज्ञों ने सावधानी बरतें कि एक चयनात्मक और सतर्क दृष्टिकोण महत्वपूर्ण है। हाल के वर्षों में भारत के स्टार्टअप इकोसिस्टम के माध्यम से आकर्षक आईपीओ की एक लहर बह गई है। लेकिन जैसे -जैसे स्टॉक की कीमतें ठोकर खा जाती हैं और खुदरा निवेशक घाटे की गिनती करते हैं, एक गहरी चिंता उभर रही है – क्या इनमें से कुछ कंपनियों को अंतिम नहीं बनाया जा रहा है, लेकिन सिर्फ सूची के लिए?

Nykaa, बहुत-सम्मोहित सौंदर्य और फैशन रिटेलर लें। यदि आपने चार साल पहले अपने शेयरों में 400 रुपये का निवेश किया था, तो आपकी होल्डिंग आज सिर्फ 200 रुपये होगी। क्या बुरा है, लाभ पर बाहर निकलने के लिए उस समय सीमा में मुश्किल से कोई अवसर था। स्टॉक कभी भी अपने बुलंद लिस्टिंग-डे वैल्यूएशन पर नहीं लौटा।

एक लोकप्रिय निवेशक और वित्तीय शिक्षक अक्षत श्रीवास्तव कहते हैं, “यह सिर्फ बाजार के चक्रों के बारे में नहीं है। आप संरचनात्मक रूप से लाभ से बाहर हो गए थे।” “NYKAA के स्टॉक प्रदर्शन से कुछ और प्रणालीगत पता चलता है: IPO प्रचार के लिए निर्मित कंपनी, दीर्घकालिक निवेशक मूल्य नहीं।”

तो, इन फुलाए गए स्तरों पर कौन खरीद रहा था? जबकि सटीक डेटा मायावी है, घरेलू संस्थागत निवेशकों (डीआईआई), विशेष रूप से भारतीय म्यूचुअल फंड द्वारा एक पर्याप्त हिस्सा खरीदा गया था। अब तक, DIIS NYKAA की इक्विटी का लगभग 25% है।

श्रीवास्तव ने बताया, “व्यापक प्लेबुक स्पष्ट हो रहा है।” “आप एक कंपनी का निर्माण करते हैं, वेंचर राउंड के माध्यम से मूल्यांकन को बढ़ाते हैं, फिर इसे भारतीय खुदरा निवेशकों को बेचते हैं – ज्यादातर एसआईपी द्वारा वित्त पोषित म्यूचुअल फंड के माध्यम से।”

Nykaa अकेला नहीं है। इसी तरह की कहानियां ओला इलेक्ट्रिक, पेटीएम, डेल्हेरी, पीबी फिनटेक और कार्ट्रेड जैसी फर्मों के साथ खेल रही हैं। कमजोर लाभप्रदता और असंगत निष्पादन के बावजूद, इनमें से कई कंपनियों को आंखों से पानी के मूल्यांकन में सार्वजनिक बाजारों में ले जाया गया।

“खुदरा निवेशकों को लगता है कि उनके एसआईपी ब्लू-चिप, अच्छी तरह से शोध की गई कंपनियों में जा रहे हैं,” अक्षत कहते हैं। “लेकिन उस पैसे का एक हिस्सा चुपचाप आईपीओ आवंटन के माध्यम से जोखिम भरे, अप्रमाणित स्टार्टअप में फनल हो रहा है।”

वह यह भी बताता है कि निवेश कैसे लेबल किया जाता है, इसमें एक शानदार दोहरे मानक को इंगित किया जाता है: “बिटकॉइन ब्रांडेड सट्टा है – फिर भी इसे पिछले वर्ष में 78% से अधिक रिटर्न दिया जाता है और पांच वर्षों में 900% से अधिक।

चिंता स्पष्ट है: भारत के पूंजी बाजारों का उपयोग लंबे समय तक व्यापारिक विकास का समर्थन करने के लिए रास्ते के बजाय शुरुआती निवेशकों के लिए निकास प्लेटफार्मों के रूप में किया जा रहा है। खुदरा निवेशक – अक्सर प्रवेश करने के लिए अंतिम – बैग पकड़े हुए छोड़ दिया जाता है।

आने वाले क्वार्टर में अधिक आईपीओ लाइन के रूप में, श्रीवास्तव ने सावधानी बरतने का आग्रह किया: “अपने आप से पूछें – क्या यह एक ऐसा व्यवसाय है जिसे आप दस साल के लिए खुद करना चाहते हैं, या कोई और आपकी लागत से बाहर निकलना चाहता है?”

आईपीओ उन्माद

यह एक व्यस्त सप्ताह है, जिसमें 14 आईपीओ -आठ मेनबोर्ड और कई एसएमई मुद्दे हैं – सदस्यता के लिए खोलने के लिए। उल्लेखनीय नामों में NSDL (RS 760 -RS 800), ADITYA INFOTECH (RS 640 -RS 675), M & B इंजीनियरिंग (RS 366 -RS 385), और SRI लोटस डेवलपर्स (140 -RS 150) शामिल हैं। SMEs जैसे रेपोनो (91 -RS 96), कायटेक्स फैब्रिक्स (171 -RS 180 रुपये), और उमिया मोबाइल (66 रुपये) भी बाजार को मार रहे हैं। एच 1 2025 के लिए ईवाई की ग्लोबल आईपीओ रिपोर्ट के अनुसार, भारत ने आईपीओ वॉल्यूम में साल-दर-साल डुबकी देखी, हालांकि आय स्थिर रही। ग्यारह लिस्टिंग के साथ, खुदरा निवेशक ब्याज और अनुकूल बाजार स्थितियों द्वारा समर्थित, अगले सप्ताह आईपीओ गतिविधि के लिए महत्वपूर्ण हो सकता है।