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नई सरकार का पहला पूर्ण-वर्षीय बजट धीमी घरेलू आर्थिक वृद्धि, कमजोर मुद्रा और अत्यधिक अनिश्चित वैश्विक भू-राजनीतिक स्थिति (विशेष रूप से ट्रम्प के नेतृत्व वाले अमेरिकी प्रशासन) की पृष्ठभूमि में आता है। इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि उम्मीदें बहुत अधिक बढ़ रही हैं। केंद्रीय बजट 2025-26 से मेरी पाँच अपेक्षाएँ नीचे दी गई हैं:
📌 राज्यों को ब्याज मुक्त पूंजीगत व्यय ऋण ‘सशर्त’ बनाएं: हाल के दिनों में सार्वजनिक वित्त में सबसे चिंताजनक रुझानों में से एक कल्याणकारी योजनाओं की बढ़ती संख्या रही है। केंद्र सरकार ने अंतरिम बजट 2019 में पीएम-किसान योजना की घोषणा की, जिसके बाद दिसंबर 2022 में लगभग 81.35 करोड़ नागरिकों को एक साल के लिए मुफ्त खाद्यान्न दिया गया और नवंबर 2023 में इसे पांच साल तक बढ़ा दिया गया। समृद्ध भारत के बावजूद, कई राज्यों ने बिना किसी आर्थिक मानदंड या सांख्यिकीय तर्क के विभिन्न समूहों (महिलाओं, छात्रों, बेरोजगारों आदि) को बिना शर्त मासिक वजीफा देने की घोषणा की है। इसके बाद 2019 के बाद कई राज्यों द्वारा कृषि ऋण माफी की घोषणा की गई। ये सभी रुझान थोड़े भ्रमित करने वाले हैं क्योंकि यदि राज्यों के पास नकद हस्तांतरण या अन्य कल्याणकारी योजनाओं की घोषणा करने के लिए संसाधन हैं, तो केंद्र सरकार द्वारा राज्यों को पूंजीगत व्यय के लिए ब्याज मुक्त ऋण की आवश्यकता की समीक्षा की जानी चाहिए। ऐसे पूंजीगत व्यय ऋणों को कुछ शर्तों के साथ जोड़ना उपयोगी होगा, जैसे 1) प्रत्येक राज्य द्वारा पूंजीगत व्यय की उपलब्धि बनाम उसके बजट अनुमान और 2) प्रत्येक राज्य के पूंजीगत व्यय के लिए कल्याणकारी योजनाओं/नकद हस्तांतरण/वर्तमान व्यय का अनुपात। पूर्व जितना अधिक और उत्तरार्द्ध जितना कम, राज्य उतना ही अधिक केंद्र सरकार से पूंजीगत व्यय समर्थन का हकदार है। ऐसी स्थितियाँ राज्यों के बीच कुछ राजकोषीय अनुशासन लाने में मदद करेंगी, और केंद्र को एक उदाहरण स्थापित करके शुरुआत करने की आवश्यकता है।
📌 लाभांश आय कर नीति बदलें और अप्रत्यक्ष करों को कम/सरल बनाने के लिए प्रतिबद्ध हों: इसमें कोई संदेह नहीं है कि व्यक्तिगत आयकर दरें ऊंची हैं, लेकिन अप्रत्यक्ष करों का बोझ अधिक व्यापक और चिंताजनक है। केंद्र सरकार के सकल कर डेटा के आधार पर, प्रत्यक्ष कर (व्यक्तिगत और कॉर्पोरेट आय कर) अब कुल करों का लगभग 57 प्रतिशत है, जो 15 वर्षों में सबसे अधिक हिस्सा है। फिर भी, यदि हम राज्यों के करों को शामिल करें, तो अप्रत्यक्ष कर अभी भी देश में सभी कर प्राप्तियों का लगभग 60 प्रतिशत है, जो एक दशक पहले के समान ही था। इस मोर्चे पर कुछ सिफारिशें हैं: ए) लाभांश आय पर दोहरे कराधान को या तो कंपनियों के लिए कर कटौती योग्य बनाकर या इसे केवल कॉर्पोरेट आय करों में शामिल करने की पुरानी प्रणाली पर वापस लाकर समाप्त किया जाना चाहिए और बी) सरकार को इसकी आवश्यकता है कर स्लैब और हस्तक्षेपों को कम करके और अप्रत्यक्ष करों के बोझ को कम करके जीएसटी को सरल बनाने के अपने इरादे को स्पष्ट करें।
📌 घरेलू आय बढ़ाने पर ध्यान दें, उपभोग पर नहीं: यह व्यापक रूप से माना जाता है कि शहरी उपभोग वृद्धि धीमी हो गई है, जबकि ग्रामीण अर्थव्यवस्था में FY25 में सुधार हुआ है।
ऐसे में सरकार से खपत को बढ़ावा देने की काफी उम्मीदें हैं। यह अनुचित है. सरकार को उपभोग के बजाय घरेलू आय वृद्धि में सुधार पर ध्यान देने की जरूरत है। अप्रत्यक्ष करों को सरल बनाने और कम करने के अलावा, निर्माण क्षेत्र (भारत में दूसरा सबसे बड़ा नियोक्ता उद्योग) को कोई भी समर्थन अत्यधिक प्रभावी होगा और श्रमिकों को कृषि क्षेत्र से दूर खींचने में मदद कर सकता है। इसके अलावा, जबकि अर्थव्यवस्था का औपचारिककरण फायदेमंद है, विशाल अनौपचारिक क्षेत्र (उदाहरण के लिए, एमएसएमई) को पूरी तरह से नजरअंदाज करना उचित नहीं है। इसलिए, सूक्ष्म और लघु उद्यमों को किसी भी गैर-मुद्रास्फीतिकारी समर्थन का स्वागत किया जाएगा।
📌 राजकोषीय सुदृढ़ीकरण के पथ पर बने रहें और पूंजीगत व्यय पर ध्यान केंद्रित करें: अब इसकी पूरी संभावना है कि सरकार वित्त वर्ष 2025 के लिए अपने पूंजीगत व्यय लक्ष्य से लगभग 1 लाख करोड़ रुपये चूक जाएगी। इसके अलावा, वित्त वर्ष 2015 के लिए अनुदान की अनुपूरक मांगों के पहले बैच में 44,100 करोड़ रुपये के शुद्ध नकद व्यय वाले प्रस्ताव शामिल थे। इस प्रकार, इस वर्ष कुल व्यय लक्ष्य से कम होने का अनुमान है कुल प्राप्तियाँ बजट अनुमान के अनुरूप हो सकती हैं (थोड़ा बेहतर कर प्राप्तियां, कम गैर-ऋण पूंजी प्राप्तियों द्वारा ऑफसेट)। इसलिए, केंद्र सरकार संभवत: इस वर्ष अपने राजकोषीय घाटे के लक्ष्य से अधिक हासिल कर लेगी। हम अनुशंसा करते हैं कि सरकार समेकन के पथ पर आगे बढ़ती रहे और पूंजीगत व्यय के लिए स्पष्ट प्राथमिकता के साथ अगले वर्ष सकल घरेलू उत्पाद के 4.5 प्रतिशत घाटे का लक्ष्य रखे। इसका मतलब यह होगा कि कुल व्यय वृद्धि अगले वर्ष वित्त वर्ष 2015 की तरह ही लगभग 7 प्रतिशत वर्ष-दर-वर्ष कम रह सकती है। कुल खर्च-से-जीडीपी अनुपात में और गिरावट (छह साल के निचले स्तर 14.3 प्रतिशत पर) का मतलब है कि वित्त वर्ष 2016 में भी राजकोषीय आवेग नकारात्मक रह सकता है। फिर भी, इस वर्ष +/-5 प्रतिशत परिवर्तन के बाद, केंद्र का पूंजीगत व्यय वित्त वर्ष 2016 में 10-15 प्रतिशत बढ़ सकता है। साथ ही, यदि सरकार अगले वर्षों से ऋण-से-जीडीपी अनुपात को लक्षित करना चुनती है, तो उसे लंबी अवधि में अपनी लक्ष्य सीमा (या बिंदु लक्ष्य) को स्पष्ट रूप से रेखांकित करने की आवश्यकता है।
📌 सरकार को कॉर्पोरेट निवेश को प्रोत्साहित करने में अपनी सीमाएं स्वीकार करनी चाहिए: अंत में, सरकार को निजी कॉर्पोरेट निवेश को अधिक बढ़ाने में अपनी सीमाओं को पहचानने की आवश्यकता है। पिछले पांच वर्षों (FY20-FY24 अनुमान) के दौरान, सरकारी पूंजीगत व्यय में 16 प्रतिशत की सीएजीआर दर्ज की गई है, घरेलू निवेश में 12 प्रतिशत की वृद्धि हुई है, और कॉर्पोरेट निवेश में केवल 6 प्रतिशत की वृद्धि हुई है। सीपीएसई (जिनके पूंजीगत व्यय में गिरावट आई) को छोड़कर, पिछले पांच वर्षों के दौरान निजी कॉर्पोरेट पूंजीगत व्यय में 8 प्रतिशत की वृद्धि हुई। यह सितंबर 2019 में कॉर्पोरेट आयकर दर में भारी कटौती के बावजूद है। हालांकि कंपनियों को बढ़े हुए खर्च की कमी का श्रेय देना आकर्षक हो सकता है, हमें यह स्वीकार करना होगा कि उनके खर्च निर्णय मुख्य रूप से परियोजना व्यवहार्यता और उपलब्ध लाभदायक अवसरों से प्रेरित होते हैं। सरकार को यह स्वीकार करने की आवश्यकता है कि इक्विटी बाजारों की बढ़ती प्रमुखता, वैश्वीकरण और स्वतंत्र प्रबंधन ने नीति निर्माताओं की कॉर्पोरेट निवेश को प्रभावित करने की क्षमता को कम कर दिया है। कॉरपोरेट निवेश को आगे बढ़ाने के लिए और प्रोत्साहनों की घोषणा करने के बजाय, यह विश्लेषण करने लायक है कि क्या भारत का कॉरपोरेट निवेश स्थिरता से समझौता किए बिना मौजूदा स्तर से बढ़ सकता है।
कुल मिलाकर, भारत सरकार को अल्पकालिक रुझानों से विचलित होने के बजाय, अपनी दीर्घकालिक आर्थिक दृष्टि को स्पष्ट करने के लिए केंद्रीय बजट 2025-26 द्वारा प्रस्तुत अवसर का लाभ उठाने की जरूरत है।
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