भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) द्वारा छोटे और मध्यम उद्यमों (एसएमई) की लिस्टिंग के लिए दिशानिर्देशों में व्यापक बदलाव लाने की उम्मीद है। एक्सचेंज और मर्चेंट बैंकिंग सूत्रों ने कहा कि इनमें लॉट साइज को 3-5 लाख रुपये तक बढ़ाना और ट्रैक रिकॉर्ड और मार्केट-मेकिंग आवश्यकताओं को पांच-पांच साल तक बढ़ाना शामिल है।
यह कदम बाजार नियामक द्वारा व्यापारियों और खुदरा निवेशकों के अतार्किक उत्साह के कारण इस क्षेत्र में भारी उछाल की चेतावनी के बाद आया है। सेबी के वरिष्ठ अधिकारियों ने हाल ही में कहा था कि वे चालू वर्ष के अंत से पहले एसएमई लिस्टिंग के लिए सख्त प्रस्ताव लाएंगे।
बाजार नियामक पिछले कुछ महीनों में एक्सचेंजों और मर्चेंट बैंकरों से सिफारिशें मांग रहा है। मसौदा परामर्श पत्र के हिस्से के रूप में, सूत्रों को उम्मीद है कि नियामक विनिमय पात्रता और अन्य मानदंडों को एक-दूसरे के बराबर लाएगा।
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एक मर्चेंट बैंकिंग सूत्र ने कहा, “कभी-कभी छोटी कंपनियां एक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होकर नियामक मध्यस्थता अवसर का उपयोग करती हैं, जब वह दूसरे एक्सचेंज प्लेटफॉर्म के लिए योग्य नहीं होती है।”
वर्तमान में, दो स्टॉक एक्सचेंज-बीएसई और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई)-एसएमई लिस्टिंग प्रक्रिया को विनियमित करते हैं। हालाँकि, उनके संबंधित प्लेटफार्मों पर अलग-अलग मानदंड हैं – एनएसई इमर्ज और बीएसई एसएमई एक्सचेंज – 25 करोड़ रुपये से कम की पोस्ट पेड-अप पूंजी और तीन साल का ट्रैक रिकॉर्ड रखने के सामान्य पात्रता मानदंड को छोड़कर।
एक्सचेंज के सूत्रों ने कहा कि उन्होंने खुदरा निवेशकों को सूक्ष्म-कंपनी बाजार में निवेश करने से रोकने के लिए न्यूनतम आवेदन आकार को मौजूदा 1 लाख रुपये से बढ़ाकर 3-5 लाख रुपये करने की सिफारिश की है। 2012 में इसकी शुरुआत के बाद से एप्लिकेशन आकार की समीक्षा नहीं की गई है।
बाजार-निर्माण समझौते को मौजूदा तीन साल से बढ़ाकर पांच साल किए जाने की भी उम्मीद है। बाज़ार निर्माता लिस्टिंग के दिन से 75% व्यापारिक घंटों के लिए दो-तरफ़ा उद्धरण प्रदान करके एसएमई शेयरों के लिए एक बाज़ार बनाते हैं। इसके अलावा, ट्रैक रिकॉर्ड की आवश्यकता को भी तीन साल से बढ़ाकर पांच साल किया जा सकता है।
“मालिकाना फर्में, विशेष रूप से वे जो लिस्टिंग से ठीक पहले कंपनियों को परिवर्तित करती हैं, जरूरी नहीं कि उनके पास ऑडिटेड पुस्तकों का सबसे अच्छा ट्रैक रिकॉर्ड हो। उन्हें सूचीबद्ध होने तक इंतजार करना पड़ सकता है, ”एक अन्य व्यापारी बैंकिंग स्रोत ने कहा।
सूत्रों के अनुसार, अन्य बातों के अलावा, अंडरराइटिंग नियमों को समग्र रूप से कड़ा करने, उच्च लाभप्रदता और नेट-वर्थ आवश्यकताओं, प्रमोटर लॉक-इन में वृद्धि और योग्य संस्थागत खरीदारों (क्यूआईबी) और एंकर निवेशकों के लिए आरक्षित हिस्सों में फेरबदल की संभावना है। चर्चाओं का.
डेबॉक इंडस्ट्रीज जैसी कंपनियों के खिलाफ सेबी के हालिया आदेशों और ट्रैफिकसोल जैसी लिस्टिंग से पता चलता है कि कैसे नियामक एसएमई प्लेटफॉर्म का उपयोग धन निकालने और दुरुपयोग करने के तरीके के रूप में करने वाली कंपनियों से सावधान हो गया है।
नियामक उचित परिश्रम की कमी, धोखाधड़ी गतिविधियों और एसएमई प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) से जुटाए गए धन के संभावित दुरुपयोग के बारे में चिंताओं को चिह्नित कर रहा है। हाल ही में, सेबी ने मर्चेंट बैंकरों और एक्सचेंजों को ड्राफ्ट पेपर दाखिल करने और साफ़ करने के मामले में और अधिक सख्त होने के लिए भी कहा।
एनएसई ने आवेदन से पहले के तीन वित्तीय वर्षों में से कम से कम दो वर्षों के लिए सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह (एफसीएफ) की शर्त पेश की। भारी उछाल से बचने के लिए एक्सचेंज ने लिस्टिंग लाभ पर 90% की सीमा भी लगा दी है।
जियोजित फाइनेंशियल के मुख्य निवेश रणनीतिकार वीके विजयकुमार ने कहा, “यह एक निर्विवाद तथ्य है कि आईपीओ बाजार में झाग और उन्माद है, जिसे दो शोरूम और आठ कर्मचारियों वाली रिसोर्सफुल ऑटो जैसी कंपनी के साथ देखा जा सकता है, जिसे 419 गुना अधिक सब्सक्राइब किया गया है।” सेवाएँ। उन्होंने कहा, “एसएमई शेयरों में हेरफेर हो रहा है क्योंकि फ्लोटिंग स्टॉक सीमित है और एक कार्टेल कीमतें बढ़ा सकता है।”
उन्होंने कहा कि श्रेणीबद्ध निगरानी उपायों को लागू करने और एक्सचेंजों द्वारा अतिरिक्त निगरानी करने और कुछ ब्रोकरों द्वारा अत्यधिक सट्टा वाले एसएमई शेयरों में व्यापार पर रोक लगाने जैसे उपायों ने उन्माद को कुछ हद तक कम कर दिया है।
