एसएमई आईपीओ में निवेश करना आपकी साहसिक कार्य सूची में शीर्ष पर क्यों नहीं होना चाहिए!

क्या आप अपने जीवन में कुछ एक्शन, एड्रेनालाईन रश और रोमांच को मिस कर रहे हैं? क्या म्युचुअल फंड और फिक्स्ड डिपॉजिट जैसे अच्छे पुराने, भले ही सांसारिक धन निवेश के रास्ते आपके लिए फायदेमंद नहीं हैं? क्या आप दिल दहला देने वाले, वित्तीय उतार-चढ़ाव का अनुभव करना चाहते हैं जो आपको और आपके पोर्टफोलियो को लगातार तनाव में रखेगा?

तो फिर, आरंभिक सार्वजनिक प्रस्तावों (आईपीओ) की दुनिया में आपका स्वागत है, विशेष रूप से वे जो एसएमई द्वारा आपके लिए लाए गए हैं छोटे और मध्यम उद्यम.

सच कहें तो, एसएमई आईपीओ इस वर्ष सभी शेयर बाजारों में धूम मची हुई है। अब तक, 2024 में बीएसई और एनएसई दोनों पर 206 एसएमई ने शुरुआत की है, जिनमें से 146 लाभ में और 46 घाटे में सूचीबद्ध हैं। संभावनाएँ अच्छी लग रही हैं, है ना?

इसके विपरीत, इस वर्ष बड़े भाई यानी मेनबोर्ड से केवल 63 आईपीओ आए हैं, जिनमें से केवल 48 ही लिस्टिंग लाभ दर्ज करने में कामयाब रहे। और इस वर्ष असामान्य रूप से उच्च मांग को देखते हुए, आवंटन प्राप्त करना भी एक बड़ी अनिश्चितता रही है।

तो, एसएमई क्या है? आईपीओआप पूछना?

शाहरुख या सलमान खान जैसी एक मेनबोर्ड कंपनी के बारे में सोचें – अच्छी तरह से स्थापित, वित्तीय रूप से स्थिर, लाभप्रदता की मजबूत विरासत और काफी प्रसिद्ध।

दूसरी ओर, एसएमई आपके प्रतीक गांधी (हर्षद मेहता, स्कैम 1992), सिद्धांत चतुर्वेदी (एमसी शेर, गली बॉय) या अविनाश तिवारी (मजनू, लैला मजनू) हैं। हालाँकि वे बहुत अच्छा कर रहे हैं, फिर भी उन्हें खान्स की तरह बड़ा प्रदर्शन करना बाकी है।

वे वर्तमान में दलित हैं, कम जाने जाते हैं, लेकिन कौन जानता है? वे भविष्य में अगली बड़ी चीज़ हो सकते हैं!

और एसएमई आईपीओ को शानदार स्वागत मिल रहा है। 2023 में ऐसे 182 आईपीओ से 4,967 करोड़ रुपये की भारी रकम जुटाई गई थी। 2024 में, 200 से अधिक कंपनियां पहले ही 7,500 करोड़ रुपये से अधिक जुटा चुकी हैं, और हमारे पास चार महीने बाकी हैं। यह, जबकि वर्ष की एक तिमाही अभी शेष है।

लेकिन किसी कंपनी को लघु उद्यम के रूप में वर्गीकृत करने के लिए क्या करना होगा? कंपनी का वार्षिक टर्नओवर/आय 50 करोड़ रुपये तक होनी चाहिए, और एक मध्यम उद्यम कहलाने के लिए, इसकी वार्षिक आय 250 करोड़ रुपये तक होनी चाहिए।

जब ऐसी कंपनियां सार्वजनिक होती हैं, तो निवेशकों से धन जुटाने और अपने परिचालन का विस्तार करने के लिए, वे एक आईपीओ लॉन्च करती हैं, लेकिन मुख्य एक्सचेंज पर नहीं, बल्कि एनएसई के इमर्ज और बीएसई के एसएमई प्लेटफॉर्म पर अलग से। सितंबर 2024 तक, एनएसई उभरना जबकि 147 सूचीबद्ध प्रतिभागी हैं बीएसई एसएमई 155 बाजार निर्माता हैं।

एसएमई के आईपीओ को माउंट करना उनके मेनबोर्ड समकक्षों की तुलना में तुलनात्मक रूप से कम कठोर है, जहां तक ​​​​उनके डीआरएचपी (ड्राफ्ट) के बाद से नियमों का सवाल है रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस) सेबी के पास दाखिल नहीं किए गए हैं।

तो, क्या उदार व्यवहार उन्हें स्वाभाविक रूप से जोखिम भरा नहीं बना देगा? आप पूछते हैं, वे इतने आकर्षक क्यों हैं?

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खैर, उनमें से कुछ ने असाधारण रिटर्न दिया है – हम 100%, 200% की बात कर रहे हैं। इस पर विचार करें- ओवैस मेटल एंड मिनरल प्रोसेसिंग, जिसने इस साल फरवरी में अपना आईपीओ लॉन्च किया था, ने 201% का भारी लिस्टिंग लाभ दिया। एक अन्य एसएमई, मैक्सपोज़र, जिसका आईपीओ जनवरी 2024 में आया था, ने अपने निवेशकों को 317.40% का लिस्टिंग लाभ अर्जित किया था!

जाहिर तौर पर, उच्च जोखिम का मतलब उच्च रिटर्न और अत्यधिक उच्च निवेश भी है। अधिकांश एसएमई आईपीओ को न्यूनतम 1,00,000 रुपये या उससे अधिक के निवेश की आवश्यकता होती है, जबकि मेनबोर्ड आईपीओ के विपरीत, जहां आप 14,000-15,000 रुपये के बीच कहीं भी एक लॉट शेयर खरीद सकते हैं। यहां तक ​​कि एसएमई शेयरों के लिए न्यूनतम ट्रेडिंग लॉट आकार लगभग 10,000 है।

संक्षेप में, आपको एसएमई आईपीओ में निवेश करने के लिए संभावित रूप से अपनी जेब खाली करनी होगी। और फिर भी, इसकी कोई गारंटी नहीं है कि लिस्टिंग से आपकी जेब भर जाएगी। आप सभी जानते हैं कि आईपीओ सूचीबद्ध होने से पहले और बाद में आपकी जेबें वैसी ही रह सकती हैं – खाली!

सवाल यह भी है कि क्या ये एसएमई अपनी लिस्टिंग के दिन को बनाए रखने में सक्षम हैं या नहीं, या क्या वे उसके बाद बस ख़त्म हो जाते हैं? प्राइम डेटाबेस का डेटा बाद के और भी उदाहरणों पर प्रकाश डालता है। अगस्त 2024 तक, लगभग 166 एसएमई आईपीओ एक्सचेंजों में आ चुके थे। उनमें से लगभग 72, या लगभग 50%, आगे चलकर अपनी गति बरकरार नहीं रख सके, और अपनी लिस्टिंग के दिन की कीमतों से नीचे कारोबार कर रहे थे।

इस पर विचार करें. मेडिकेमेन ऑर्गेनिक्स, जिसका आईपीओ जून 2024 में आया था, के लिस्टिंग के बाद के लाभ ने इसके निवेशकों को 300% से अधिक का भारी लिस्टिंग लाभ अर्जित किया, जो कि 137.85 रुपये पर सूचीबद्ध हुआ, जो इसके मूल्य निर्गम मूल्य से काफी अधिक है, जो कि 32-34 रुपये के बीच निर्धारित किया गया था। लेकिन 1 अक्टूबर 2024 तक स्टॉक 64.2 रुपये पर कारोबार कर रहा था। गिरने के बारे में बात करें.

इसके अतिरिक्त, पंप-एंड-डंप और तरलता के जोखिम, अन्य बातों के अलावा, एसएमई आईपीओ को खतरनाक बनाते हैं

देखिए, आप बड़े पैमाने पर अज्ञात, घुप-अंधेरे क्षेत्रों में प्रवेश कर रहे हैं, जहां आपका मार्गदर्शन करने के लिए ज्यादा रोशनी नहीं है। शुरुआत के लिए, एसएमई आईपीओ को बाजार निगरानी संस्था सेबी की ओर से कम जांच का सामना करना पड़ता है। इसका मतलब यह भी है कि वे सिर्फ 3-4 महीने में ही तेजी से सूचीबद्ध होने में सक्षम हैं। दूसरी ओर, मेनबोर्ड आईपीओ को लिस्टिंग के लिए मंजूरी मिलने में एक साल तक का समय लग सकता है।

इसके अलावा, मेनबोर्ड शेयरों की तुलना में निवेशकों को सूचित निर्णय लेने के लिए उनके वित्तीय, बुनियादी सिद्धांतों और प्रदर्शन के बारे में बहुत कम जानकारी और खुलासे उपलब्ध हैं।

फिर तरलता का मुद्दा है। एक बार खरीदने के बाद, आपको अपने एसएमई शेयरों को बेचना मुश्किल हो सकता है, क्योंकि बाजार में उनका कारोबार उतनी बार नहीं होता है, जिसका मतलब है कम तरलता।

ट्रेडजिनी के सीओओ त्रिवेश डी बताते हैं कि ऐसे शेयरों के लिए तरलता एक बड़ी चिंता है। “इन शेयरों में आम तौर पर एक छोटा फ्री फ्लोट होता है, और इनका कारोबार बहुत मात्रा में किया जाता है, जिससे अस्थिरता और तेज कीमत में उतार-चढ़ाव हो सकता है। इसका मतलब यह है कि निवेशकों के लिए कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाले बिना शेयर खरीदना या बेचना चुनौतीपूर्ण हो सकता है। इसके अतिरिक्त, ‘पंप-एंड-डंप’ योजनाओं जैसी सट्टा व्यापार प्रथाएं स्टॉक की कीमतों को बढ़ा सकती हैं, जिससे खुदरा निवेशक अचानक गिरावट के प्रति संवेदनशील हो जाते हैं।

हाल ही में, एसएमई आईपीओ ने अपने खातों में फर्जी बिक्री और राजस्व दिखाकर, प्रमोटर होल्डिंग्स को बढ़ी हुई कीमतों पर बेचकर और कई कुख्यातों के लिए मुखौटा बनकर मूल्य हेरफेर के लिए कुख्याति प्राप्त की है। पंप और डंप योजनाएं. यह वह जगह है जहां चुनिंदा लोग किसी विशेष स्टॉक या कंपनी पर उन्माद या बड़े पैमाने पर उत्साह पैदा करते हैं, जिससे इसकी कीमतें बढ़ जाती हैं, और फिर उन्हें डंप कर देते हैं, या हत्या करने के लिए उनके शेयरों को इस भारी कीमत पर बेच देते हैं!

दरअसल, सिर्फ प्रमोटर ही नहीं, बल्कि निवेश बैंक भी ये आईपीओ जारी कर रहे हैं। वर्तमान में, सेबी लगभग 6 निवेश बैंकों की जांच कर रहा है, जिन्होंने कथित तौर पर एसएमई से आईपीओ के माध्यम से जुटाए गए धन का 15% शुल्क के रूप में लिया है, जबकि मानक 1-3% के विपरीत है।

मार्च 2024 में, सेबी अध्यक्ष माधबी पुरी बुच ने भी एसएमई क्षेत्र में हेरफेर के संकेतों पर प्रकाश डाला था।

“हमें एसएमई सेगमेंट में हेरफेर के संकेत दिख रहे हैं। हम कुछ निश्चित पैटर्न देख पा रहे हैं।” बुच ने तब अवलोकन किया था।

स्टेपट्रेड शेयर सर्विसेज की संस्थापक और निदेशक क्रेशा गुप्ता कहती हैं, “हाल के वर्षों में प्रभावशाली रिटर्न के बावजूद, एसएमई आईपीओ में निवेश महत्वपूर्ण जोखिम के साथ आता है। कुछ एसएमई आईपीओ में संस्थागत निवेशकों और जनता की सीमित भागीदारी का मतलब यह भी है कि उन कंपनियों को बड़े पैमाने के निवेश के साथ मिलने वाले समर्थन और स्थिरता की कमी हो सकती है।

“इसके अतिरिक्त, कई एसएमई के पास अपने मूल्यांकन को सही ठहराने के लिए मजबूत बुनियादी सिद्धांत नहीं हो सकते हैं। उच्च पी/ई अनुपात भ्रामक हो सकता है, और जबकि कुछ आईपीओ ने प्रभावशाली रिटर्न दिया है, वे अक्सर महत्वपूर्ण अस्थिरता के साथ आते हैं, ट्रेडजिनी के डी जारी रखते हैं।

तो, क्या मुझे दूर रहना चाहिए?

हाँ, और नहीं। हाँ, यदि आप पहले से कंपनी के बारे में पूरी तरह से शोध करने का अपना होमवर्क नहीं करना चाहते हैं। मीरा मनी के सह-संस्थापक आनंद के. राठी अपनी मेहनत की कमाई निवेश करने से पहले कुछ प्रश्न पूछने का सुझाव देते हैं:

• पिछले 3-4 वर्षों में कंपनी का वित्तीय प्रदर्शन क्या है?
• कंपनी की प्रशासन संरचना क्या है?
• क्या वित्तीय सफलता आईपीओ से प्रेरित है, या यह लगातार प्रदर्शन का परिणाम है?
• क्या कंपनी के पास अपने परिचालन को अगले स्तर तक ले जाने के लिए आवश्यक क्षमताएं हैं?
• क्या कंपनी के प्रमोटर भरोसेमंद, सक्षम और अनुभवी हैं?
• बड़े संस्थागत निवेशकों की भागीदारी का स्तर क्या है?

लेकिन पूरी तरह से दूर रहना? आवश्यक नहीं। गुप्ता कहते हैं कि खुदरा निवेशकों को, विशेष रूप से, एसएमई आईपीओ को उनके अल्पकालिक प्रदर्शन के आधार पर त्वरित पैसा बनाने वाले के रूप में देखने से बचना चाहिए, क्योंकि इससे निश्चित रूप से निवेश निर्णय खराब हो सकते हैं। “जोखिम को कम करने के लिए, निवेशकों को हमेशा अल्पकालिक मूल्य आंदोलनों के बजाय दीर्घकालिक बुनियादी बातों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। प्रमुख संकेतकों में डीआईआई और एफआईआई जैसे संस्थागत निवेशकों की भागीदारी शामिल है। यह अक्सर स्टॉक में विश्वास का संकेत देता है”, वह आगे कहती हैं।

आपको जिस खतरे की निशानी पर ध्यान देना चाहिए वह यह है कि क्या कोई कंपनी केवल ओएफएस, या बिक्री के लिए ऑफर की पेशकश कर रही है। यह शुरुआती निवेशकों को बाहर निकलने का संकेत दे सकता है, जो संभावित रूप से कमजोर भविष्य की वृद्धि का संकेत दे सकता है।

इसलिए उन कंपनियों की तलाश करना बेहतर है जो विस्तार उद्देश्यों के लिए पूंजी जुटा रही हैं। यह स्वस्थ व्यवसाय विकास संभावनाओं और बुनियादी सिद्धांतों में सुधार का संकेत है।

निष्कर्षतः, वंचितों या एसएमई का समर्थन करना कोई बुरा प्रस्ताव नहीं है, लेकिन इसके जोखिमों के बिना भी नहीं। एसएमई आईपीओ में निवेश करना एक यूनिकॉर्न की सवारी करने जैसा है – लेकिन आप नहीं जानते कि आप इसकी सवारी कर रहे हैं या अमीरी की ओर! तो, अपना चयन करें।